编(biān)者按

　　本周，2023年(nián)一季报公(gōng)募基金披露(lù)落(luò)幕(mù)，基(jī)金经理的调仓(cāng)路线被完(wán)整曝光。首季行情(qíng)变化以春节为轴，节(jié)后市场(chǎng)热(rè)点从复(fù)苏线(xiàn)逐渐发(fā)散(sàn)到中特估、人工(gōng)智能(néng)、机械制造等(děng)多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带(dài)火了科技一众赛(sài)道，这让一季度公募(mù)仓位顺势(shì)而为变化明(míng)显。

　　在国内的公募(mù)基金中，科(kē)技成(chéng)长阵(zhèn)营中的旗手之(zhī)一冯明远，目前在管的产品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开(kāi)年迄今业绩较为一般，但是在管规(guī)模仍(réng)维持在230亿元的水(shuǐ)平线上。从第一季度的调(diào)仓(cāng)来看，在他(tā)的成名作信澳新(xīn)能源产业最新季报中(zhōng)，保留了上一季度的(de)七只重(zhòng)仓，同时用中伟股份、华阳集团(tuán)和(hé)祥鑫科技替换了(le)比(bǐ)亚迪、斯(sī)莱克和保隆(lóng)科(kē)技，可以(yǐ)看(kàn)出(chū)其(qí)坚守新(xīn)能源的大框架，在细分赛道中(zhōng)不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅(jǐn)仅调(diào)换了(le)两(liǎng)处标的，用金域医学(xué)和蓝晓科技替换了(le)药明康德(dé)和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝晓科(kē)技(jì)成为年内大黑马，股价迄今(jīn)上涨超过30％，同(tóng)时他保持了对喝(hē)酒吃(chī)药(yào)大类(lèi)赛道中龙(lóng)头的持续青睐，茅台(tái)持(chí)股量与上(shàng)季(jì)持(chí)平稳居首位。而他也一(yī)如既(jì)往(wǎng)地表示(shì)，会在(zài)优质(zhì)的股票(piào)里寻找价值(z48k纸是多少厘米 48k纸是a4纸的一半吗hí)，去翻(fān)更多的石头。众所(suǒ)周知，三大白酒龙头(tóu)是多位顶流(liú)的最(zuì)爱，“酒神”之一的(de)刘彦(yàn)春在其成名作景(jǐng)顺(shùn)长(zhǎng)城新(xīn)兴成长中，前三大(dà)重仓就(jiù)依次是茅台、泸(lú)州(zhōu)老窖、五(wǔ)粮液(yè)，足(zú)见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在公(gōng)募基金组合配置中的压舱石地位依(yī)然稳固，同(tóng)时中特(tè)估、芯片、软件、机械制造成进攻热(rè)点，公募(mù)在经历去年的整体业绩低谷后，今年竭(jié)力寻求组合的α。值得关注的是，公募名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也(yě)必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成板块后续波动(dòng)。目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占比(bǐ)创新高代(dài)表了主线行情确立，但我们(men)认为太(tài)阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个阶段也总会(huì)消(xiāo)退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓(xiǎo)星增(zēng)配(pèi)次(cì)高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前(qián)在管两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了(le)其最新公(gōng)布的两只A股(gǔ)基金一(yī)季报(bào)，在(zài)管理时间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五(wǔ)大重仓的占比均超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其中(zhōng)除(chú)去腾(téng)讯(xùn)外全部为白酒，不过(guò)除去加仓茅台外(wài)，张坤减持了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相似的一幕也(yě)出现在他管理(lǐ)的(de)易方达优质(zhì)企(qǐ)业三年上。

　　该基金的(de)一季报显示，仅是前五大的(de)重仓次序有所不同，而(ér)实际(jì)上(shàng)腾(téng)讯和茅(máo)台同以占比9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除去(qù)加(jiā)仓(cāng)茅台外，张坤也(yě)是小幅减持了另外(wài)三(sān)大白酒标的。再看另外的半壁重仓股(gǔ)，港(gǎng)交所、美团、伊利(lì)、招行均是持续上榜的老面孔，惟一(yī)的(de)变化是(shì)他用(yòng)中国海洋石油替(tì)换了上一季的药明生物。

　　张坤(kūn)在季报中也(yě)对调(diào)仓思路有所阐述：“基金(jīn)在一季度股票仓(cāng)位(wèi)基本稳定，对(duì)结构进行了调整(zhěng)，增加(jiā)了消费等行业的配置，降低(dī)了金融等行业的配置。个股方面，我(wǒ)们(men)仍然持(chí)有商(shāng)业(yè)模式出色、行业格(gé)局清晰(xī)、竞争(zhēng)力强(qiáng)的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明(míng)星(xīng)基金经理李(lǐ)晓星，在(zài)和张萍合管的(de)银华盛世最(zuì)新(xīn)季(jì)报十大重仓(cāng)中，持有7只白酒股(gǔ)。对比上一季(jì)度仅(jǐn)有三大白(bái)酒龙头和古井贡酒来看(kàn)，这一(yī)季其(qí)新进重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业(yè)。

　　由此推(tuī)断，其思(sī)路可能是想利用次高(gāo)端和地产酒来增加组(zǔ)合的进攻弹(dàn)性。同时，其重仓(cāng)的另三只(zhǐ)非白酒标的为爱美(měi)客、安井食(shí)品、海大集团，而(ér)这三者在上一季度就是前(qián)十中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中强调：“复苏(sū)仍然是主线(xiàn)，进(jìn)入二季度，改善(shàn)弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等(děng)供应链，餐饮(yǐn)的恢复是确(què)定的；其次(cì)，看(kàn)好线下场景(jǐng)恢复后(hòu)，需求相对(duì)刚性的(de)医美(měi)以及(jí)消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱(zhū)少醒这一(yī)季将“喝酒吃药”的主打思路体(tǐ)现(xiàn)得淋(lín)漓(lí)尽(jǐn)致。白酒方面，贵州茅台依(yī)然(rán)是他的最(zuì)爱(ài)，不过他对于另一(yī)重仓五粮(liáng)液有所减持；医药(yào)方(fāng)面，他对重仓表现得是有(yǒu)所取(qǔ)舍(shě)：首先，他选(xuǎn)择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的第(dì)五位；其次(cì)，他(tā)选(xuǎn)择小幅减持了创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学(xué)替换了CXO龙头(tóu)的(de)药明康德，而新进(jìn)重仓的(de)前者年内(nèi)目前涨(zhǎng)幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域医学去年(nián)作为核酸检(jiǎn)测机(jī)构(gòu)，业绩相当亮(liàng)眼(yǎn)；而在后疫(yì)情时代(dài)，公司主营回(huí)归本(běn)源后依然(rán)亮点众多，作为第(dì)三方医学(xué)检验及病理诊(zhěn)断(duàn)服(fú)务商(shāng)，金域医学近日率先推出国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因(yīn)甲基化检测项目(mù)，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛(sài)道(dào)细分机会(huì)

　　陆彬混搭(dā)新能源(yuán)TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋(liàn)战”光伏(fú)储能

　　除去(qù)上周(zhōu)率先交卷主打产(chǎn)业(yè)链上游的(de)施成外，本周一众(zhòng)新能源高手中(zhōng)的顶流(liú)冯明远所管产品一季报(bào)全部披露，截至4月19日收盘，目前他所(suǒ)管理的6只产(chǎn)品维持年内小幅正收益。当前冯明远在管(guǎn)基金中，任职管理最长的(de)就是代表作新(xīn)能源产业股票。从被调出的三只产(chǎn)品看，其中斯莱克的主营与(yǔ)新能源产业链关系不大。

　　而在(zài)新进重仓的三只标(biāo)的中，占比相对最高(gāo)的(de)就是(shì)非传(chuán)统新(xīn)能源产业(yè)赛(sài)道龙头中伟股份，这家主营锂(lǐ)电池正极(jí)体研(yán)发的公(gōng)司，主要产(chǎn)品是三(sān)元前驱体和(hé)四氧化三(sān)钴，从近(jìn)期(qī)发布的年度业绩快(kuài)报来(lái)看，公司的主(zhǔ)营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信(xìn)澳研究优选中还出现(xiàn)了一只新的重(zhòng)仓(cāng)股银邦股份，这也是一家高科技公司(sī)，主营(yíng)业务中有(yǒu)分(fēn)布式光伏发电(diàn)系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示：“本基金(jīn)的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等(děng)新(xīn)兴产(chǎn)业领(lǐng)域(yù)，细分板块(kuài)的整(zhěng)体走势与市场趋同，导(dǎo)致本(běn)基金的净值(zhí)也(yě)出现小幅震荡(dàng)。对于二季(jì)度，展望TMT板块部分公司加入AI或数(shù)字经济等热门概(gài)念的创新，以及半(bàn)导体(tǐ)和制造业(yè)正经历触(chù)底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在新(xīn)能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖(wā)掘(jué)投资(zī)机会。”

　　相比成(chéng)名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则(zé)是在新能源大潮中(zhōng)快速走红的类型。天天基金网显(xiǎn)示，早在去(qù)年底时(shí)他就已经是“双二百(bǎi)”的基(jī)金经(jīng)理了，而他在管的7只基金(jīn)今(jīn)年同时段(duàn)几乎(hū)全线(xiàn)飘红，特(tè)别是动态(tài)策略(lüè)混合年内涨幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管(guǎn)的(de)汇丰晋信(xìn)低碳(tàn)先锋股票为例，最新的基(jī)金(jīn)一季报显示，其(qí)重仓的新能源(yuán)产(chǎn)业链中股票依然为(wèi)上(shàng)季的7只，它们分别是宁(níng)德时代、亿纬锂(lǐ)能(néng)、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅(yǎ)化(huà)集团(tuán)、华友钴业，虽然上述标的年初至今表(biǎo)现一般(bān)。但他此前曾公开表示，看(kàn)到了新能(néng)源类似2019年的投资机(jī)会(huì)。

　　而在季报(bào)中(zhōng)，他(tā)表示：“从中长期(qī)维度看，新(xīn)能源产业还具(jù)备较长的生命周期(qī)，不(bù)少细分板(bǎn)块还能维(wéi)持较长时间(jiān)的高速增(zēng)长，而经过市场的调(diào)整(zhěng)，我们看到行业(yè)中的(de)优质(zhì)公司(sī)对应2025年的盈利中枢(shū)在当(dāng)前市值的投(tóu)资价值。或许，新能(néng)源行业的终局(jú)如(rú)大部分制造业(yè)一样(yàng)是一个(gè)竞争充分、利(lì)润(rùn)极度压缩的市场，但(dàn)在发(fā)展过程中(zhōng)不少公司一(yī)定有一段精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年(nián)状元刘格菘(sōng)今(jīn)年(nián)业绩开局不顺，最新数据显示目前在(zài)管产品年内回撤全(quán)部(bù)超过(guò)了10％，以他的代表作(zuò)之一的广发小盘成长(zhǎng)来(lái)看(kàn)，基(jī)金(jīn)一季报表明他的重仓行业配置思路依(yī)然(rán)首(shǒu)选新能源。

　　对比(bǐ)分析其基(jī)金(jīn)相关(guān)产品的2022年四季报和一季报，《红周(zhōu)刊》发现他所持有(yǒu)的是完全一致的10只股票，虽然第一大(dà)重仓(cāng)股依然(rán)是(shì)半(bàn)导体(tǐ)公司圣(shèng)邦(bāng)股份，但是整体(tǐ)新(xīn)能源的地位似乎进一步(bù)稳固，比如晶澳(ào)科技从第三升至第(dì)二位(wèi)，隆基绿能从第六升至第四位。同时极为罕见的情况(kuàng)是，如(rú)果按照保留小数两位来统计，竟然所有10只标(biāo)的股持仓(cāng)量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告(gào)期内，基金的持(chí)仓结构(gòu)并(bìng)没有进(jìn)行大幅(fú)度的调整，依然围绕已经建立全(quán)球比较优势(shì)的(de)高端(duān)制造产业链布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持相对乐观(guān)，投资中相信基本面优秀和增量价值(zhí)积累的公司。经过调(diào)整，行业估(gū)值水平已(yǐ)在历史低位，产业(yè)链的变化在(zài)市场定价中未被充分认(rèn)知和(hé)体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精准布局(jú)中国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓(cāng)海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚是近(jìn)几年出镜相对较(jiào)多的基金经理，而(ér)他的业(yè)绩特别从去年(nián)迄今颇为抗打。2023年(nián)年(nián)初以来，在(zài)他(tā)所(suǒ)管理的8只基金(jīn)中(zhōng)，除去(qù)刚满(mǎn)两(liǎng)个月的中泰元和(hé)价值精选(xuǎn)不(bù)纳入统计外(wài)，其余7只基金均(jūn)实(shí)现(xiàn)了正(zhèng)收(shōu)益(yì)，特别是兴(xīng)诚价值一年持有的收益(yì)率(lǜ)接(jiē)近了14％，同时还有(yǒu)两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年为例，对(duì)比基(jī)金四季报和今年一季(jì)度可以看出(chū)，姜(jiāng)诚实际上只是微调了一个席位，而新调进来的中国铁建恰好就是(shì)中字(zì)头中的典型代表公司，该股从年初至今上(shàng)涨超过了40％。由(yóu)此，该基金所重仓的(de)中字头公司(sī)达到了四家。而(ér)从相(xiāng)关标的(de)的年内涨跌(diē)幅来看，表现最好的是游戏股吉比特，最新该股(gǔ)年(nián)内上涨达(dá)到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈到了坚守的(de)价(jià)值投资，同(tóng)时也谈(tán)到了今年大热(rè)的AI：“在(zài)海量(liàng)信(xìn)息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因(yīn)素(sù)。人工智能的发展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期(qī)因素，我们还没(méi)有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可(kě)以尽量(liàng)回避它带(dài)来的伤害。以尽可(kě)能低的价(jià)格买尽可能好(hǎo)的(de)资(zī)产是我们(men)的(de)投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活(huó)得(dé)久、站得(dé)牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产收益(yì)率高，以及在好的公司(sī)治理加持下能够把长期利润转化(huà)为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受过(guò)《红周(zhōu)刊(kān)》专访的鲍(bào)无可，其投资风格同为公募中少数的深度价值。天天基金网(wǎng)显示，2023年年(nián)初以来，他所管理的(de)基金全线飘红，6只产品年(nián)内(nèi)净值增长率(lǜ)全部超(chāo)过了10％。以他任职回报最高的(de)景顺长城能源基(jī)建为(wèi)例(lì)，能(néng)够(gòu)清晰地(dì)看到其(qí)偏爱高估息(xī)和低估值(zhí)类股票的(de)痕迹。

　　一(yī)季(jì)报(bào)显示，鲍无可(kě)当季(jì)加仓中(zhōng)国(guó)移动(dòng)大约(yuē)15万股，从而(ér)使(shǐ)该股(gǔ)从(cóng)上一季(jì)的第三重仓升至(zhì)第二重仓，不过中国电信(xìn)却退出了前一季的(de)前(qián)十。同时他加(jiā)仓了川投能源、紫金(jīn)矿业、华能水电，新近重仓(cāng)了铜陵有色(sè)和神(shén)火(huǒ)股份，表明了(le)其对这一类(lèi)资源股格外垂青。此外，他对于小众的中南(nán)传媒和凤凰(huáng)传媒依然持续青睐。

　　在基(jī)金季报中，他(tā)表示(shì)基金(jīn)仓位基本(běn)稳定，主要增加了(le)有色行业(yè)配置。“当(dāng)下是AI发展初期，中(zhōng)国企业(yè)处于落后位置，无论是(shì)AI核心模型的研发、新型商业模(mó)式的(de)迭代以及底(dǐ)层芯片制(zhì)造，我们都(dōu)希望国内企业能在不远的将(jiāng)来(lái)迎头赶(gǎn)上。近(jìn)期而(ér)言尽管我们认为AI非常(cháng)重要，但当前(qián)A股市场基(jī)本上是基于美股映射在炒(chǎo)作相关题材，对于这(zhè)样的行情，需(xū)要对其(qí)可持续(xù)性(xìng)保持审慎(shèn)态度。”他(tā)直言不讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的基(jī)金(jīn)经理余广是2012年(nián)的公募状(zhuàng)元，目(mù)前(qián)其(qí)担(dān)任基金经理也接(jiē)近了13年。当(dāng)前，其(qí)在管的产(chǎn)品为(wèi)4只，它们(men)分(fēn)别是(shì)核心竞争力、核心招景混合、核(hé)心中景一年、核心优选(xuǎn)一年，从今年(nián)的表(biǎo)现来看，虽然所管产(chǎn)品涨幅不大，但也整(zhěng)齐划(huà)一地实(shí)现了正收益。

　　以任职(zhí)回报翻(fān)四倍的(de)核心(xīn)竞(jìng)争力为例，第一季度(dù)他(tā)在前(qián)十中调仓(cāng)了四个席位(wèi)，其中新进的公司半数为(wèi)中(zhōng)字头(tóu)，它们就是中国海油和中国(guó)移动，与(yǔ)它们(men)携手进(jìn)入的还有安徽(huī)合力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除(chú)去两只中字头外，后两者年(nián)内的涨幅(fú)也是超过(guò)了30％。此外，当(dāng)季被其(qí)提拔为(wèi)第一重仓的电动车(chē)龙头(tóu)爱(ài)玛(mǎ)科(kē)技(jì)，年内(nèi)迄今的涨(zhǎng)幅也(yě)是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看(kàn)重公司基本面，注重公(gōng)司的核心竞争力、高(gāo)品质、长期发展(zhǎn)，以(yǐ)合理或偏低的估值水平买(mǎi)入持有。在经(jīng)济(jì)复苏和企业盈利修(xiū)复的预期下，我们较为(wèi)看(kàn)好(hǎo)今年的权(quán)益市场，特别是前期调整较为充分(fēn)，估(gū)值较为(wèi)低估(gū)的多行业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多(duō)只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的(de)郑巍山今年业绩优异，特别是其去(qù)年3月接(jiē)手的银河(hé)智联主题(tí)净值快速(sù)拉(lā)升，截至本周四的年内涨(zhǎng)幅(fú)已经超过45％，这一水平(píng)甚(shèn)至超过了(le)他的成名作银河创新成长(zhǎng)。从郑巍在管基金(jīn)的当季(jì)重仓行业(yè)风格来看，除去(qù)银河和美生活(huó)还有较强的新能源属性外，其(qí)余产品几乎一边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大(dà)重仓股除去(qù)用友网络和海康(kāng)威(wēi)视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别(bié)是海光信息、中科曙光、卓易信(xìn)息、大(dà)华(huá)股(gǔ)份(fèn)均已实现了涨幅翻番，而(ér)这四只标的均(jūn)是第一季度新近重(zhòng)仓的(de)公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留的(de)上一季(jì)重仓股仅有金(jīn)山办公和国网通信。对比来看被(bèi)调出(chū)的标的，中国长城、中望软件、中国软件等(děng)明显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结(jié)中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基(jī)金合(hé)同的配置范围(wéi)，切(qiè)合(hé)主题，主要围绕智慧智(zhì)联、信息(xī)技术等的(de)概念范畴展开。一季度智(zhì)联主题继(jì)续增加了软件(jiàn)服务(wù)、信息技术的(de)配置比例(lì)。围绕数字经济(jì)和新的信息(xī)技术应用(yòng)展(zhǎn)开投(tóu)资。二季度，将会继续围(wéi)绕信息技术、数字经济的(de)范(fàn)畴展开投(tóu)资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同期成(chéng)名的(de)还有华(huá)安胡宜(yí)斌，作为当年公司力捧的三位基金(jīn)48k纸是多少厘米 48k纸是a4纸的一半吗经(jīng)理中最年轻者，他可谓是少(shǎo)年得志，但(dàn)后来(lái)所管产品几经浮沉，好在今年(nián)卷土重来(lái)。天天基(jī)金网数(shù)据(jù)显示(shì)，年内(nèi)他所管理的7只基金全部涨幅(fú)超过(guò)20％，其中表现(xiàn)最(zuì)好的还是他的成名作华安媒体互(hù)联(lián)网混合。

　　具体聚(jù)焦该基金(jīn)，我们发(fā)现他所(suǒ)保留的上(shàng)一个季度(dù)重仓股(gǔ)只(zhǐ)有王府井和华大九天，而将(jiāng)剩余的八个席位全(quán)部更换。从最新的标的来看，这(zhè)其(qí)中(zhōng)就有(yǒu)近期大火(huǒ)的(de)芯(xīn)片(piàn)新贵寒武(wǔ)纪。从新进重仓标的年(nián)内(nèi)表现来看，其中中文在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙(zhè)数(shù)文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过了(le)50％。对比来看，他所剔除(chú)的锦(jǐn)江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国平安等(děng)公司，目前(qián)年内至今仍(réng)然(rán)体现为股价(jià)下(xià)跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示(shì)：“当下(xià)我(wǒ)国仍处(chù)经济结构(gòu)转型时期，我(wǒ)们相信未来科技创新和消费升级仍将成(chéng)为(wèi)经济总量增(zēng)长核心驱动力，围绕产业创新、尖(jiān)端(duān)技术(shù)突破、新材料、新能源、新消费等(děng)领域仍将诞生大量投资机会，在策略上，我们已将(jiāng)挖掘(jué)、发现和配置基金(jīn)合(hé)同主题范(fàn)围内的科(kē)技创新和受益于(yú)国民经济(jì)持续增长(zhǎng)的消费(fèi)及原(yuán)材料放在前(qián)所(suǒ)未有高度。”

　　而当(dāng)年(nián)一并(bìng)成名的万家基(jī)金名将(jiāng)黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样强势回归。天天基金网数据(jù)显(xiǎn)示，他(tā)目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技(jì)创新迄今的年内涨(zhǎng)幅超过(guò)了25％，具体来分析(xī)他的成(chéng)名(míng)作万家(jiā)行业优选。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了(le)一处(chù)调整，也(yě)就是用中微(wēi)公司替(tì)代了四季度末的兆易创新。但就是这只(zhǐ)新进标的，目(mù)前年内的涨幅已经(jīng)超过90％，与保留(liú)重(zhòng)仓中年内(nèi)涨幅超过(guò)70％的金山办公(gōng)交(jiāo)相辉映(yìng)。对于当(dāng)季度的(de)调(diào)仓，黄兴亮(liàng)表(biǎo)示：“本基金增持了(le)机(jī)器视觉和医疗器械行业(yè)的部(bù)分个股，相应地略(lüè)微降低(dī)了半导体行业的(de)持仓(cāng)。截至季(jì)度(dù)末，基金(jīn)持(chí)仓仍以计算机软(ruǎn)件和半导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒(héng)立液(yè)压

　　陈良栋布(bù)局消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低调的(de)领(lǐng)域(yù)也开始越发受(shòu)到(dào)明星基(jī)金经理(lǐ)们的(de)追(zhuī)捧，比如融通(tōng)基金的明(míng)星基金经理邹(zōu)曦，这位任(rèn)职已(yǐ)经逼(bī)近15年半的老将善战周期，目(mù)前在公司仍然(rán)管理(lǐ)6只基金产(chǎn)品，其代表作是(shì)2012年开(kāi)始管理、迄今任职回报超过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新(xīn)出炉的季报来(lái)看，在上一(yī)季度没有单一标的持仓比例超限(xiàn)后，这(zhè)一季度头(tóu)三(sān)大(dà)重仓股竟然全部超(chāo)过10％的比例上限，它(tā)们分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股(gǔ)份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重(zhòng)仓中的汇川技术和安徽合力(lì)，虽然(rán)去年(nián)下半年以来(lái)重仓中就没(méi)有了三一重工，但(dàn)实际上在当季的重仓(cāng)行业(yè)中，机械制(zhì)造是仅次于房地产的第(dì)二(èr)行业。

　　对于调仓的思路，他在季(jì)报中就(jiù)表(biǎo)示：“本季(jì)度增加了工程机械、家居(jū)、顺周期装备、医药等行业的配置。目前(qián)组(zǔ)合配置偏(piān)向周(zhōu)期价值，同时保持(chí)了科技、消费板块的适(shì)度配置(zhì)。组(zǔ)合结构(gòu)主要围绕(rào)国(guó)内经(jīng)济稳增(zēng)长的主线展开，相关配置集中(zhōng)在优质房地产(chǎn)股、地产(chǎn)产业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未(wèi)进(jìn)重仓股(gǔ)前十(shí)，但(dàn)朱少醒对(duì)机械制造的兴趣也越(yuè)来越浓，例如(rú)兰石重装(zhuāng)年(nián)报的十大流通股股东中，富国天惠(huì)新进上榜排名(míng)第六位。

　　而(ér)长城基金的明(míng)星基金经理陈良栋，其在圈内(nèi)以善(shàn)战高(gāo)端制造板(bǎn)块闻名(míng)，目前他(tā)在公(gōng)司所管(guǎn)理的产品数达到(dào)了6只(zhǐ)，尤(yóu)其是他参与管(guǎn)理的长城科创板两年(nián)定开业绩亮眼，最新年内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)超过18％。

　　以陈良(liáng)栋(dòng)独自管理时间(jiān)最长(zhǎng)的(de)长城新兴产业为例，可以(yǐ)看到一季度与(yǔ)众不同(tóng)的(de)一点是，消费电子赛道股票在其中占据明显的数量优势。具体(tǐ)说(shuō)来，虽然(rán)在基金十大重仓(cāng)中不(bù)见耳熟能详的(de)龙(lóng)头立讯精密，但大体包括华测导航、东山精密、电连技术、和而泰(tài)、科大讯飞都能被划入到消费电子的(de)大范畴中(zhōng)，也就是(shì)说(shuō)其占(zhàn)据了(le)十(shí)大重仓中的半边天。

　　他解释(shì)了看好(hǎo)的原因：“预期(qī)今年下半年或明年(nián)，消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子会有一个触底回升的(de)过程。如果叠加(jiā)在(zài)汽(qì)车产业链上的布局(jú)，我判断可能(néng)对(duì)收入(rù)利润拉动更大(dà)。消费电子的复苏可(kě)能只(zhǐ)是(shì)一个(gè)周期的(de)因素。”而种种因素(sù)显示，目前该板块去库存可能(néng)也进入到(dào)尾声阶段，接(jiē)下来苹果新品推(tuī)出或是行业复苏契机(jī)。

　　而在高(gāo)端(duān)制造这一领域中，还(hái)有不可忽视的一环就是军工(gōng)装(zhuāng)备。同时作为成长(zhǎng)股三大(dà)主阵营“新半军(jūn)”中的重要(yào)一级(jí)，军(jūn)工虽(suī)然很难有持续性(xìng)的表现，但(dàn)也隔三差五会有亮眼的(de)输出，而(ér)华夏的(de)少壮(zhuàng)派基金经理万方方，是(shì)圈内少(shǎo)数同时管理两只(zhǐ)军工主题(tí)的基金(jīn)经理(lǐ)。

　　以万方方(fāng)管理(lǐ)时间最长的军(jūn)工安全混(hùn)合为例，实际(jì)上一(yī)季度他仅在十大重仓股中(zhōng)做(zuò)出了一处调(diào)整(zhěng)，也就是用(yòng)昊华(huá)科(kē)技(jì)替代(dài)了(le)上(shàng)一(yī)季(jì)的新(xīn)雷(léi)能(néng)。从整体10只标的所属(shǔ)细分来看，明(míng)显中航(háng)系乃至航空航天赛道占据(jù)优势。而(ér)这一思路在他管(guǎn)理(lǐ)的高端装备龙头乃至全(quán)市(shì)场基金中(zhōng)都体(tǐ)现(xiàn)得颇(pǒ)为明显。进一(yī)步对照两(liǎng)只军工主(zhǔ)题产品，《红周(zhōu)刊(kān)》发现重叠的公司有八家，惟二(èr)的(de)区(qū)别是高端装备龙头中用复旦微电和西(xī)部超导替代(dài)了前者中的钢研高纳和昊华科(kē)技。

　　他在季(jì)报(bào)中的(de)阐述思路清晰(xī)：“着重探究未来两年确(què)定性的产业(yè)趋势和高增长(zhǎng)的细分赛道，组合构建从2023年全(quán)年维度在高确定性(xìng)的航空发动机赛道、景气度(dù)弹性潜力(lì)较高的航天导弹产业(yè)链、航空装(zhuāng)备平台型企业以及技(jì)术禀赋和壁垒高筑(zhù)的(de)新材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已(yǐ)刊(kān)发于4月22日《红(hóng)周刊》，文中提(tí)及个股仅为举例分析，不做买卖(mài)推荐。）

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